第1個影響就是RB的出口受阻。
因為這幾個國家一起拋售美元買進其他國家的貨幣，所以就造成了這個美元的貶值。比如說一美元原來可以兌換250日元，但是呢，經過這個協議操作後，一美元只能換120元了，反正就是日元升值得非常厲害。
那可以想象一下，本來RB的產品到美國去，比如說在RB賣250元，到美國應該賣一美元，結果現在呢到美國就賣2美元了，那東西貴了嘛，所以美國人就不買了。所以出口就會受阻，那麼一旦如此，RB經濟就會受到影響。
所以RB人擔心日元升值，會損害它的經濟競爭力，導致經濟衰退，所以採用了一個措施，是什麼措施呢？
就是放鬆信貸，來刺激經濟增長。也就是降低利率，降低銀行的貸款利率，降低利率之後就可以促使企業更多的拿這個貸款，然後促進生產。
RB央行為了刺激經濟的持續發展，採取了非常寬鬆的金融政策，在隨後的幾年時間裡面，RB中央銀行連續5次下調利率，利率水平由1985年的5%降至1987年3月以後的2.5%，在當時為RB歷史上最低。
同時，貨幣供應也開始大放水。1985年後的5年裡，RBM2同比增速從8%上升至12%以上。各大銀行拼命去放貸，銀行總放貸金額增加96萬億日元。各類消費信貸公司也野蠻生長。
由於貨款利率是如此之低，與投資收益相比簡直可以忽略不計，人們紛紛從銀行借款投資到收益可觀的股票和不動產中。於是，股價扶搖直上，地價暴漲。
還有一個問題，那就是日元的升值造成了什麼呢？
造成國際上的一些熱錢湧入RB，資金湧入，比如說有一些RB的老闆本來在美國買國債，一看到美國人不行了就把國債賣了，然後回到RB來，把錢存到銀行裡，你存到銀行裡會有什麼結果呢，那就是銀行裡錢就多了，銀行裡錢多了，他要把這個錢貸出去啊，於是就造成了這個貸款的增加。
當時每一個銀行的業務員，它都有一定的任務，就是你必須得多待出一些錢去，所以銀行業務員四處跑，不是求你存錢，是求你代款，是因為當時銀行裡的錢實在太多了。
說到這兒就能夠看得出來，這個協議最終還是落到了RB的銀行或者說貨幣政策上，那麼這個貨幣政策執行了之後又有什麼樣的結果呢？
這就造成了一個巨大的泡沫。但，泡沫只有破裂後，才知道是泡沫。
10多年後，RB原央行行長黑田東彥總結說：“造成嚴重通貨膨脹和資產泡沫並不是日元升值本身，而是當時RB政府採取了錯誤的財政政策和貨幣政策。”
當時大量遊資熱錢不斷流入股市和房地產市場，企業從銀行貸款非常容易，銀行還會很熱心地勸告那些有存款的人進行土地投資:“地價在不斷上漲，而利息又接近於零。如果從銀行借入資金來購買土地的話，肯定會因土地升值而大賺一筆。”
於是就出現房地產商、建築公司甚至一些中小企業，都利用土地擔保向銀行貸款，銀行給他相當於土地價格70%左右的資金，然後公司再以新的土地為擔保，去買別的土地，如此循環反覆。致使股票和房地產價格暴漲。
在這雙重收益的刺激下，國際遊資大舉進入RB的股市和樓市。國際遊資的流入，又促使日元進一步升值，股市和樓市泡沫的進一步膨脹，而這反過來又刺激國際遊資進入RB進行投機。週而復始，股市泡沫和樓市泡沫越吹越大。在鉅額虛擬資產的光環下，一個巨大的泡沫產生了。
RB的房地產怎麼樣的？RB是一個地少人多的國家，那麼所有的人都嚮往這個東京大阪這樣的大城市裡面擠，所以當時流行一句話叫做“東京大阪永遠漲，RB永遠世界第一。”
這樣的情況下，大家就瘋狂的去買地，東京圈的地價多少呢？它平均的地價已經達到了平均30 萬美元每平米，相比於幾年以前，大概也是漲了400%，這個價格還是當年的價格，考慮通貨膨脹的話，這個價格就會更貴。
1987年1月東京附近的土地比一年前上漲了23.8%，1988年1月竟又上漲了65.3%，膽子大得很，能跟2015年深圳的上漲速度持平（深圳是65.21%），土地投機者因為其所擁有的土地資產升值而變成了大富翁，貸款銀行的金融資產也因此膨脹起來。
當時有很多關於房地產的傳說，比如說有一個看門的老人，他工作了40年，一生也沒賺到什麼錢，後來他要回鄉下了，就把自己在東京的一個很小很小的一個房子給賣了，結果賣了多少錢？賣了800萬美元，就賣了這麼多錢，一下子成為千萬富翁，衣錦還鄉了。
再比如，1987年福布斯第一次公佈全球富豪榜，前10名裡，第1名是RB房地產大亨堤義明，第2名還是RB房地產大亨森代吉郎，第3名同樣是RB房地產大亨小林茂，第4名還是RB房地產大亨……第8名也是一個RB地產商。
當時的RB股市是怎麼樣的？
因為錢實在太多了，所以很多人就把錢投到股市裡面，造成了股市瘋漲，在1989年，也就是在RB的這個廣場協議簽訂之後4年，這個RB的日經指數漲到了39857點。
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RB企業的市值總額，在最高點時甚至膨脹為美國企業的1.5倍，佔全世界的45%！光是RBNTT一家公司的市值，總額就超過了美國AT&T、IBM、埃克森、通氣電氣、通用汽車等幾大公司的總和，野村證券的市值總額更是超過美國所有證券公司的總和。
但是在4年之前呢，RB的股市指數還不到1萬點，也就是說呢，RB在4年之內股市漲到了原來的400%，跟房地產是同步的，那長得算是非常非常高。
不過要知道不管是股市還是房市，他一旦價格超高了之後，總有一天是要破滅的，終於這個泡泡也就破碎了。
泡沫破碎，就不得不談一個人，這個人名字叫三重野康，其實在之前RB經濟泡沫出現的時候，他就已經敏銳的感覺到了這個泡沫，這樣下去不行。
於是他就一直在要求RB的央行要提高利率，但是當時沒有人理他，後來他自己當了銀行行長了，於是就開始執行自己的政策，不怎麼理那個首相，他自己去執行政策。
他的第1個政策，就是在1990年開始，RB銀行開始上調基準利率，3月上調1%至5.25%，它連續的提高利率。提高利率了之後，那自然而然這個利息高了，貸款的人就少了。
這個銀行就想，我得把這個貸款的錢收回來，於是派人去收錢，那麼派人去收錢的時候，有些人拿這個錢去炒股了，他自然就得從股市裡面撤出來是吧，於是股價應聲下跌20%，8月利率上調至6%。
就在這個月，薩達姆入侵科威特，大家都預感又要爆發石油危機了，紛紛拋售股票，日經股價瘋狂下挫33%，降至最高值時的一半，到1991年1月12日，RB股市暴跌了70%。
就是從此之後呢，RB的股市進入了20年的熊市，這個最低的時候跌到了7000多點，跌到了原來的1/5還不到，直到2010年之後，RB的股市在稍微有點起色，但是到了2020年距離這個最高點位其實還是差很遠的。
不過房子相對於股市來講還要滯後一些，90年的時候政策已經出了，結果房價還在漲。
三重野康一看不行，繼續出猛招，在1991年5月的時候，RB推出了地產稅，也就是所謂的房產稅，有了這個地產稅，那你買了地之後你就要每年不停的交錢，同時他還限制了土地的融資。
這一劑猛藥支出，房價也應聲而跌，1991年下半年，東京住宅用地就開始猛地下跌14.7%，隨後東京房價最多跌去了70%，直到2020年也沒有恢復到當年的這個水平。
地產泡沫崩潰後，RB土地資產大幅縮水，從1990年到2004年，14年下降到只有過去的三分之一，除城鎮外，包括耕地、山林在內的土地資產總額由1990年的2452萬億日元降至2004年的1245萬億日元。
泡沫崩潰，最終讓RB人付出了沉重代價。有智庫測算，RB資產損失達到377萬億日元，按120日元/1美元，約3.14萬億美元。
相當於RB國財產的12%-13%。而第二次世界大戰給RB造成的物質損失也僅僅相當於RB國財產的14%-15%。所以，這場經濟泡沫崩盤，說是第二次戰敗倒也不為過。
許多買了房子的人因為資不抵債，把這個房子都交回到這個銀行去了，但是這樣的話你就要宣佈破產。也就是你沒有地方住了，然後有些人為了有自己房子住，所以不敢宣佈破產，於是他這一輩子都在還這個房子的錢，在RB經濟泡沫的這個過程之中，有很多人傾家蕩產，這裡面有普通人，當然也有商界的大老闆。
房價硬著陸讓RB接盤俠遭到滅頂之災，舉個例子，有RB職員花5500萬日元在市中心買了套老破小，首付1000萬，貸款4500萬，股市重挫下被解僱，這位職員就揹負了鉅額債務，還到2019年還沒還完。
又比如，有一個百貨公司的名字叫八佰伴，當時是RB第一的百貨公司，這個百貨公司的老闆叫和田一夫，當時銀行的職員，他說你要發展百貨公司，你就要買地，你要買地你就得貸款，你多貸點款，你多買點地，以後你不光公司能掙錢，你自己的地還掙錢。
結果和田一夫就相信了這個話，後來經濟泡沫被刺破了，他資不抵債了，它透過一系列的方法籌集了320億日元，結果銀行的人就來了，說你先把這個錢還給我，然後呢，你的公司股價就會漲，然後我再把這個錢貸給你。這個和田一夫把這個錢還了之後，銀行就再次消失了，再也沒有出現，到97年的時候，這個八百萬百貨就宣佈了破產，這樣的一個商界皇帝最後就成了一個無家可歸的流浪漢。
RB最大的百貨超市集團八佰伴破產後，總裁和田一夫總結失敗的根源：太相信房地產，太相信銀行。
可以從RB經濟泡沫的故事可以得到很多啟示，比如說，美國這個跟RB簽訂廣場協議其實只是一個誘因，那麼真正使得RB經濟出現泡沫和破裂的是他自己。
貨幣政策在不合適的時間，實行了寬鬆的貨幣政策，造成了RB的這個貨幣氾濫，同時，在刺破泡沫的過程中也過於粗魯，造成這個RB經濟的硬著陸，所以這個損傷非常巨大。2019年中國一直說的要軟著落就是這個原因。
和RB形成鮮明對比的是德國。
因為對第一次世界大戰後，魏瑪共和國時期惡性通脹記憶深刻，所以，德國對寬鬆貨幣政策持保留態度，而是把重心放在國內，尤其是，穩定國內物價、產出上。
廣場協議後，德國也下調存款利率，但下調幅度要小於RB，而且又在RB之前開始上調（1988年9月開始），也就是說德國貨幣政策比RB更穩健。
德國企業、個人槓桿率也要低於RB。簡單地說，德國並沒有像RB那樣瘋狂刺激經濟。所以，德國股市、房地產儘管有起伏，但並沒有造成巨大的波動。
而且，德國始終重視實業發展，還積極引導新興產業發展，鼓勵企業研發。1991—2017年德國製造業增加值佔總增加值基本上都在20%以上（除2009年經濟危機期間）。相比較的是，房地產不超過12.5%。金融業也維持在6%以下。
正因為重視實業，始終避免經濟脫實向虛，所以，房地產、股市的起伏，才沒有導致德國整體經濟動盪。而這正是2019年中國再做的事情，其中一個政策是給實體企業大幅減稅降負。
RB迷失了，只是因為上一代人想走捷徑，不走正道，最終卻走到了歧途。
然而，一代人鑄成的錯誤，卻要幾代人來承擔代價。
在2000年的時候，RB人寫了一本書叫失落的十年，在2010年的時候，美國人又寫了一本書叫失落的20年，可能到2020年的時候呢，中國人又要寫一本書叫做失落的30年。
這都指的是RB，到現在為止還沒有從當年經濟泡沫的破裂中恢復過來，不過，RB依然是世界上最發達的國家之一，它是世界上最大的債權國，家底有的是錢，所以他挺過了這一次難關。
同時，更重要的是RB的經濟泡沫破裂之後呢，進行了30年的反思，他們明白了，努力工作會獲得比炒房子炒股更好的生活。在幾十年的時間裡面，RB也實現了產業結構的升級，它的科技水平也一直走在世界的前列，他的醫療/教育/人均壽命等等都是世界上最好的國家之一。
RB在房地產泡沫後也創造了兩大奇蹟：
一是在海外再造一個RB，到2017年，RB在海外淨資產為1000兆日元，約為58兆人民幣，27年蟬聯世界第一（海外淨資產第二名是德國），據大型顧問公司RECOF統計，光2017年度RB共有687件海外企業合併或收購，金額達51DP是本土的1.5倍，所以本土就算負增長，依然能保持穩定。
二是RB一直將擁有先進的製造業做為國家根基，在湯木路透評選出的全球創新企業百強裡，RB以40家企業數量排在第一，美國也只有35家，其中松下公司由傳統消費電子已轉型到汽車電子、住宅能源領域，夏普轉向機器人、健康醫療，索尼轉向高精攝像等等。
2017年，美國全年研發投入是4960億美元，佔全球研發投入的26%，中國全年研發投入是4090億美元，佔全球的21%，已經降到世界第三大經濟體的RB，研發投入還能達1670億美元，可見RB在房地產泡沫破滅後的政府和企業債務擴張，大量投入到企業的技術研發和創新中，最後形成了世界一流的技術體系和全球領先的跨國企業。
因此日國是個不能小看的國家。看清別人，也不要低估自己，努力奮鬥，未來中國一定會發展的更好。