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第八章 題材

每年年報期,數量龐大的年報披露,不但使新入市的資金無從取捨,即便是入市有些年頭的資金,也會淹沒在海量的報表資訊披露中。

對於中小資金而言,不必像職業投資者那樣去關注大量的年報,即便是券商行業分析員,也只是重點關注一個行業公司的年報,每家公司年報都無一遺留的去看,不僅不實際,也沒那個必要。

看年報,除了業績一欄的增長與下滑資料外,對於利潤增長與下滑的具體因素,需要花些時間去研讀,利潤增長這塊,主營業務利潤的增長要比投資收益所得重要的多,如果利潤構成中,投資收益(比如股權投資等)佔據的比例過大,那麼這種利潤的增長將是不可持續性的,這種業績的增長要打個問好,如果同期股價已經出現巨幅上漲,那麼已經透支的股價反應下,風險的控制不得不防。

年報“管理層分析討論”一欄,是上市公司董事會回顧去年和展望當年比較重要的一種方式,雖然很多上市公司對這一披露欄不是很重視,但對於自己持有的品種和關心研究的股票池的品種,是很有必要讀讀的。特別是在未來有重大區域主題事件以及行業政策傾斜的所涉及的公司,這一欄是投資人瞭解一下公司未來發展佈局和經營方向的主要資訊渠道之一,也是瞭解公司所面臨的行業風險及其他風險因素分析及擬實施的對策措施的視窗。

報期最引人注目的大餐首推分紅送股和資本公積金轉增股本的預案披露。但遺憾的是,由於目前很多資訊提前洩密的現象仍然存在,一些分紅擴股的品種,在年報披露前股價已被炒高的現象,常常在歷年行情中,使得見年報有好的送股方案就追進的資金屢屢吃套,提前炒作的資金利用利好兌現派發的現象比較突出。對於高送轉,或者是送轉比例不大的品種,在市場處於大跌時,相對短線機會就大些,有個時間差在裡面,如果在訊息披露前漲幅不大,又恰逢市場大跌,此時有短線套利的機會存在,這就得從綜合環境和個股資訊披露前的絕對漲幅去研判,個股漲幅不同,機會完全是不等的。而除權後,股價表現也不一,填權的股票屬於少數,除權後貼權把追漲資金全都鎖住的個例可謂比比皆是,所以,一些短期套利的資金,在公佈送股轉增和即將除權前會撤離的套利模式要熟悉一下,對這方面比較陌生的,可以去開啟一些送轉增過股本公司的K線圖綜合觀察一番,很多K線圖是最好的歷史註腳,當然這裡所指只是年報期到除權前的一些過程,不包含持股十幾年的長期持有模式。

做重大主題投資題材的資金,比如以前的奧運概念,要研究什麼,就是要研究那些吃住行消費服務行業的北京地域的上市公司,其他地域的上市公司,花一分鐘時間去研究也是浪費時間和精力,這都得要有針對性。只要集中精力去研究10家左右的最受益的公司就行,事實上也只有這麼多,延伸出去的都是

邊緣的,踏空資金買不到主流頂尖股後,急於分杯羹的狂炒一氣而已,其所獲利潤是遠沒提前關注年報的深謀遠慮的資金豐厚的,所以,對於做主題投資的資金而言,看年報是一種必須的功課,懈怠不得。

上市公司年報、季報、半年報,是研判股價執行規律的一種手段。雖然市場在很多時候並不按照公司的經營與利潤的強弱來決定短期的股價走勢,但是,短期瘋狂炒作,同樣也不會給一般投資人特別是新入市的資金提前佈局和提示的機會!我們常常可以看到,很多入市不久的資金,常常會說炒股票就是要看技術分析要聽訊息花大價錢買訊息,技術指標和道聽途說,都是無法帶來長期穩定利潤回報的,只要在這市場中待得越長就越會有感受。面對每天的漲停股,裡面的炒作資金同樣不會給出任何的提前徵兆,否則,他們吃什麼呢?從更長的週期而言,憑感覺隨意性很大的買賣股票而沒有絲毫的下過研究功夫,其虧損幅度要遠高於盈利的幅度。

一般新入市的資金看年報,不必對於枯燥的資料統計進行繁瑣的研究,就看一些基礎的但最重要的就夠,比如利潤構成一定要看,一年四個季度的業績變化趨勢也要看,公司未來的經營展望方面的關注一下,每股資本公積金、每股可分配利潤、淨資產和淨資產收益率等看看。然後縱向對比一下,一個主題的或同行業的進行對比一下,以此來對自己的股票池進行重新的洗牌最佳化。

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